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            欧神:P3P 行业的出路 #H016

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            发表于 2019-8-24 09:45:02 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
            A:金融

                                 ——《创业指南》第二节


            站在 2013 年的历史关口,我自以为智者。可是我打破脑袋,也想不到人类文明会发生如此创新。

            从今以后,人类最赚钱的生意是什么。

            当然是 「虚拟类」 商品。

            什么叫 「虚拟类」 商品。网易云音乐,优酷会员,起点读书,微博会员,王者农药买皮肤,这就叫做 「虚拟类」 商品。

            虚拟商品的特点是:没有生产成本。因而也没有库存,也没有折旧。你在服务器上点播《军师联盟》,它就给你产生一系列的比特串。但其中是不涉及物质生产的。

            目前的投资人,特别喜欢投互联网企业。因为互联网企业有可能 「押宝」。一旦押中一个爆款,卖上几千几万份。全部都是净利润。

            相应的,互联网企业的 「竞争逻辑」 又全不同。

            经济规律永远有效,一项产业如果财源滚滚,一定有大量的竞争者进入,希望分抢市场。而互联网的特征,「生产成本」 为零,不存在地域,省份,区域市场。没有量的分割,只有质的分割。

            只有最优秀的作品活得下来。

            流量高度向头部集中。只有最优秀最棒的 No.1 可以活下来,赢者通吃。

            一)直贷金融

            今天晚上在外滩 22 号吃晚饭。临下楼的时候,看见电梯里「人人贷」的广告,预期无风险收益率 12~14%,突然若有所思。

            问了俺 LP 一句,这样的经营模式,央行要监管么。

            答案是:「目前没有,但长远难说」。

            这一个行业,用术语来讲,叫做「直接借贷网站」。目前在中国已经走入了起步阶段,开始腾飞。业内做得比较大的,主要有拍拍贷,人人贷,宜信,易信网等等。

            这一类网站的模式,大同小异。基本都是买方和卖方,在网站上达成供求一致。借贷利率普遍在 18%~24% 之间。其中,网站要抽掉近 5% 以上,留给投资人的还有 12~14%

            从总体而言,这些网站了无新意。彼此之间盲目竞争。而有几大问题,又是所有 P3P 直贷网站共有的:

            1)风险高度集聚。

            譬如象宜信的模式,他是储户 A 先借给宜信。宜信再借给借款人 B。

            这样宜信就等于过了一把手。一旦 B 发生坏账,A 就要向宜信追讨。宜信公司随时破产。

            2)风险无法识别

            不同的人,追求不同的「高风险,高回报」。

            不同的人,信用也不一样。借款人应该支付的利息,和信用完全挂钩。

            在目前 P2P 直贷网站中,普遍的无法做到「信用甄别」。即无法对会员的信用作出精确定价,无法衡量危险与回报匹配。

            3)利率太高

            目前的直贷网站,普遍走的是「高利贷」路子。最终终端用户,承受的利率在 20% 以上。高的甚至有 30~40%.

            这是不可持续的。这也是「非主流」的一个边缘带。这一块市场潜力终究有限。而且坏账太多,会导致商业沦为讨债公司。
            二)主流市场

            我的设想是,成立一家新的网站,譬如叫做「落贷」。落袋网。

            这家网站的规矩是,任何一个新人,想要成为我们的会员。先把房子抵押给落贷网。

            押房子,做抵押证,做公证。这一套流程我们熟。

            我们接受「二按」的房子。譬如一套买入价 200W 的房子,含 140W 贷款。目前价值 400W。

            那么,我们接受六成的抵押。也就是总计能押 400*60%=240W。

            在原有的基础上,「落贷网」还能再接受 100W 的抵押。

            这意味着什么意思呢。在落贷网上,每一个借款人的头像下面,都有一个标志:100W.

            这意味着该借款人,有 100W 的不动产作为信用。他是「有抵押的借款」,不是「无抵押的借款」。这是天与地的差别!

            作为有抵押的借款,他的利率就可以大大大幅度降低。譬如说,主流的借款平均,利息应该在 8~9% 左右。

            这样一来,我们就进入了「主流」市场。

            不要小看这个「主流」二字。学过系统商业金融史的朋友都知道,Bank 现代银行,脱胎于 15 世纪威尼斯的高利贷商人。

            但是之后,Bank 商业银行,就把高利贷给彻底击垮了。

            因为 30~40% 的利率,高利贷始终是一个很边缘化,很小众的行业。

            而人民大众需要的是 8~9%,甚至更低 6~7% 的借款利率。

            中世纪的 Bank 商业银行,通过给人民提供低利率资金,最终击败了高利贷者,并把后者扫进了历史的尘埃。

            如果「落贷网」可以做到 8~9% 的资金成本,大批量释放资金,那么他将彻底击败拍拍贷,人人贷,宜信,易信,易贷网……
            三)定价

            打开「落贷网」,你将看到「存钱」「借钱」二个按钮。

            点开「存钱」这个按钮,你将看到一个二维网格。譬如 10*10 的格子。

            其中的竖轴,是借款人愿意出的利息,从高排到低。

            横轴,是时间。

            然后你手里有 40 枚金币,你把金币放入网格内(可重叠)。就完成了借款。

            当然,你也可以「筛选」一下。譬如只保留大学学历以上的借款人。

            这样,名单会刷新一下。但网格格式是不变的。

            你也可以筛选房产剩余原值比较大的,也可以筛选借款周期固定在 8~10 周的。也可以筛选积分高的。也可以筛选女性教师公务员类的。
            四)处置

            因为有了抵押品,理论上来说违约的可能性已经不大。对于网站的赢利模式,理论上来说我们有以下几种;

            1)收取利息的 20%

            2)收取利息的差价

            3)每笔贷款收 0.3% 手续费

            4)强制要求借款方,存放十分之一的资金。这部分钱可被公司挪用,或者同样放贷生息

            5)按天收取管理费

            6)其他

            7)以上同时进行

            其中,1 是目前诸大直贷网站最常用的。譬如他们收借款人 20% 的利息,批给存款人只有 14%,当中网站吞掉了 6%

            而方法 1 是我很反感的。

            中国人的习惯,「直接税」总是最讨人厌的。你收入 100 元,被挖走 20 元,这个交税真是交得哇哇痛。恨上一辈子,这样不利于培养客户忠诚度,美誉度。

            方法 3 其实是个好办法,经营模式简单,直接高效。

            但是从远期的业务创新,我们还希望有「一日贷」的市场。今天借明天还,隔夜不停地拆入拆出。

            所以「交易成本」过高,0.3% 的一次性手续费,会导致很多商业创新丧失,不是好办法。

            方法 4,借款人支付 8% 的利息借到 100W,实际拿到手只有 90W。另外的 10W 必需强制锁定储蓄在公司。美其名曰「风险金」。

            4 对于我们这种极度缺乏现金的人来说,颇具吸引力。

            因为你可以把这笔钱转走,可以拿去买楼买地做长期经营。又或者直接投放到市场,扣一成资金,就等于借款人出 8.8% 的利息,你赚了 0.8% 息差。

            但方法 4 的缺点更加明显,简直就是黑锅。

            方法 4 的做法,使得「落贷网」完全脱离了一个中间人的角色。本身也卷入到风险之中。

            万一产生坏账,「落贷网」会很被动很麻烦。而且挪用资金太大,将来银行监管业舆论媒体攻击,也是无穷无尽的麻烦。

            最后考虑的结果,我认为 5 是最完美的收费方法。按照 0.001% 天来说。每 10 万元,每天收费 1 元。

            这样,相当于中介网站,抽头的部分为年息 0.365%,对应于 8~9% 的借款利息来说,不算太大。

            而且直贷借款普遍都日期很短。细水长流,谁也不会在乎每天只交了几角钱的利息。

            当然,以上都是废话。

            「落贷网」真正的利润,来自于房屋断供之后的处置。来自于用很低廉的价格,买到断供笋盘。

            就好像当铺名声在外,但其实真正的利润,并不是 3.5% 的资金借款利息。而是来自于绝当物品的处置。
            五)前景

            然后说一下,这一行的前景和商业模式。

            这一个行业最大的好处,是他不需要「追加资本」。

            做过实业做生意的人都知道,开工厂开商店,最头疼的就是,什么事情都是成比例增加的。

            譬如说我一家工厂原本只有 1000 平米,100 个工人。现在生意做大了,变成了 2000 平米,200 个工人。

            那么,我需要的机器设备,必然也是翻倍的。

            我积压的库存,必然也是翻倍的。

            我需要的营运资金,必然也是翻倍的。

            我们经常看见一个经营非常优秀的企业,但是却难以在短期内扩大规模。因为随着 2000 平米的扩大,他需要的机器设备,库存,流动资金,也是翻倍增加的。

            而这些,只能靠企业的利润来一点一点挣取。企业无法扩大产能,不是利润不够,而是资金本跟不上。

            在这样的情况下,许多企业被迫向外寻求融资。

            或者上市,或者 PE 入股。

            而在「直贷系统」,基本没有这个问题。直贷从根本上来说,是个中介。他完全不需要资本金,也不需要机器设备。

            无论他的规模扩大多大,他甚至都不需要资本金。买点 IT 服务器就够了。

            这也就意味着,他不需要和 PE 分享利润。不需要承受股权不断摊薄。不需要融资。

            所以这对于创业者来说,是一个天堂般的行业。

            从未来来看,宜信的规模据说是 40 亿。美国前几大「直贷」网站,譬如象 kiva,Prosper,Lending Club,一般规模也都在 3 亿美金左右。

            收取的费用,大概在总贷款金额 5% 左右。

            而如果你走「有抵押」泛众路线,客户面可能增加 10 倍,达到 400 亿左右。相应的,则是「抽佣」抽得很薄,只有 0.365%

            这样算下来,每年的收入 1.5 亿人民币。

            毛利可保持 75% 以上。

            从长远来看,象民生银行这么腐烂的企业,小微企业贷款规模都能做到 3000 亿人民币。「直贷」的整个市场应该会有 1 万亿人民币左右,和信用卡市场持平。

            假如你在其中获得 30% 的市场份额,则你的最终规模将达到 3000 亿贷款余额。

            毛收入 100 亿人民币

            净利润 60 亿以上

            市场估值 800 亿,或者 100 亿美金。

            怎么看,都是一个巨无霸。这真是激动人心的前景。

            论增长的话,中国的银行业有一个怪圈,就是每年业绩「必然」增长 20%。

            因为银行是买卖钱的行业。

            中国每年的 M2 增长 20~22% 左右。银行既然是「买卖钱」的行业,则所有银行的所有市场份额,加在一起,必然也是增长 20~22%。

            只要中国的印钞机不停下,银行的业绩就会「永远」每年增长 20~22%。你既不用担心去开掘市场,也不用担心需求枯竭。

            所以中国的银行,在 A 股市场永远都在「融资」,在发次级债,在增发配股,在摊薄股权。

            因为 A 股银行本身的赢利,股本金回报率不到 20%。「营业额」一年又一年地增大,他所需要的运营资本金就得相应递增 20%。所以银行股天天在融资,永恒在融资。

            但是「落贷网」没有这个问题。他根本就不需要资本金。而每年的业务「必然」增长 20~22%。

            毛利率可保持 75%

            增长空间无限

            「高增长,高毛利,高空间」,这样的公司,你说值多少钱。
            六)壁垒

            任何行业,都一定牵涉到竞争对手的问题。

            「直贷」并不是一个技术门槛很高的行业,只有和房地产联系在一起,才能够建立护城河。

            商业模式的关键,一张产证,只能够做一次「二按」的。

            从理论上,房产证的数量是有限的。这个市场的规模是可数的,你吃完了,就让别人无饭可吃。

            所以我们护城河的边际,应该尽量「抓牢」住房产证。

            在每一次签合同的时候,可以有附加条款。除了卖房,这个抵押证,三年内不得撤销,五年内不得撤销。

            如果你愿意签订这样的合同。我方愿意给你更多的优惠。譬如每个月的前三天免收佣金。首页推广,笋利率通知,竞价排名等等。

            通过把「抵押证」牢牢得抓在手里,建立稀缺资源。在首次签约和续约的时候,给予客户优惠。若客户撤销房产证,则积分清零威胁。

            抵押证是一种稀缺资源。「落贷网」一定要先悄悄地跑马圈地,把全市借钱狂抵押证都扫到手里为止。
            七)坟墓

            吃着炸虾春卷,新西兰牛里脊,看着目光穿越蓝色的窗帘。黄浦江外的轮船渡过汽笛声鸣。

            然后,然后呢。

            然后,等你辛辛苦苦做完这一切。将「创意,激情,坚毅」十几年如一日,花上十五年到二十年,终于培养起自己的大厦。一手搭建起整幢的帝国。

            然后,然后呢。

            然后政府就会借口金融是关系到「国计民生」的事情。政府公知就会跳出来说,一定要监管,不监管不行了。媒体口舌会编造几个因贷落难的例子。

            然后你就会发现,你多了一大堆银监会的婆婆。每一个都是菩萨,每一个都需要供奉,每一个都可以让你无法营业。

            然后你就要把你一大半的收入,拿去应付「监管」。政府会拿走你绝大多数的利润。你辛苦了一辈子,到头来却是为别人打工。你做得越勤奋,政府的手伸得越多。

            「唉」,我叹了一口气。这是一个很好的项目,很有创意的想法,很激动人心的热情。

            他们总说中国出不了扎克伯格。但谁让你不幸生在了中国!

            (2013 年 6 月 3 日子夜,全文完)
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